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【资讯】经济下行引发微刺激5月前市场或重启反弹

发布时间:2020-10-17 00:32:07 阅读: 来源:玄关厂家

经济下行引发“微刺激” 5月前市场或重启反弹

本周三公布的一季度宏观经济数据显示,一季度我国经济同比增长7.4%,呈现出固定资产投资增速高位放缓,市场销售稳定增长,外贸出口同比下降的特征。那么,在此背景下,管理层会否在货币政策、财税政策、产业政策等方面进行一些调整?将对股市产生什么影响?为此,金融投资报记者采访了信达证券研发中心总经理吕立新、宏源证券研究所副所长解学成、德邦证券首席策略分析师张海东。  吕立新

(信达证券研发中心总经理)  微刺激加上相对宽松的资金面,后市大盘将震荡向上。  解学成  (宏源证券研究所副所长)  经济与基本面都不理想,市场仍将维持窄幅震荡走势。  张海东  (德邦证券首席策略分析师)  在政策导向支持下,权重股将有效带动市场止跌回升。  关键词  货币政策  定向微调将是主基调  目前不具备全面调整货币政策的条件,只是有针对性,且小幅度的定向微调。  吕立新:事实上,一季度宏观经济数据公布后,高层已经出台了一些“微刺激”政策,如对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率;落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策,可以将其视为“定向微调”。目前并不具备全面调整货币政策的条件。这是因为:一是我国经济增长速度的下降主要还是主动调整的结果,为了调整产业结构,转变经济发展方式,将压缩对产能过剩行业的投资。二是通过长期以来对房地产市场的调控,目前已经有了明显的效果。一季度,房地产开发企业土地购置面积同比也是下降的。三是虽然目前政策扶持的战略性新兴产业对经济增长的贡献度还不高,但这只是暂时现象,会随着其发展而成为中国经济新的增长点。基于上述事实和分析,我认为目前不会降息和降准。  解学成:目前银行同业拆借利率是下降的,这不是说企业不需要钱,而是实体经济赚钱太难,企业不愿意也不敢向银行借钱,这才是事实的真相,也是影响我国经济增长的根本原因,从而导致一季度工业增加值增幅比上年同期回落0.8个百分点。分三大门类看,采矿业增加值同比增长3.3%,制造业增长9.9%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%。当然,还有其他一些原因,其中,固定资产投资增幅比上年同期回落3.3个百分点,特别是全国房地产开发投资扣除价格因素后虽然实际增长15.5%,但房屋新开工面积、商品房销售面积、商品房销售额以及房地产开发企业土地购置面积同比都是下降的,这是我国10多年来从未出现过的现象。但这正是房地产市场调控出现的必然结果,管理层不会在此时放松对货币政策的管制而使其重新出现过热现象。  张海东:一季度我国经济同比增长7.4%,虽然与“两会”确定的7.4%的增长目标相比相差不大,但从发展趋势来看,并不令人乐观:一是多年来在固定资产投资中占大头的房地产投资降温现象明显,3月末全国商品房待售面积同比增长20%多,这预示着未来的房地产市场难以出现往日的火爆场面。二是消费虽然增长平稳,但也仅仅是“平稳”而已,很难出现“爆发式”增长;出口方面更是难言乐观。但目前高层处于两难境地:一方面,需要在货币政策方面有所松动,以保持经济的较快增长之势;但另一方面,又不希望产能过剩,房价大涨,恶性通胀现象的再次出现。因此,我认为,目前不会下调存款准备金率和利率,即使有所动作这也是有针对性的,结构性的调整,如对中小商业银行的存款准备金率适当下调。  关键词  其他措施  结构性刺激动作可期  估计高层会在财税、产业及投资政策方面发出一些“结构性”刺激动作。  吕立新:在财税政策方面,由于管理层对保就业问题看得比较重,而鼓励中小微企业发展和个人创业是一条可行之路,那么,政府能够给予其实实在在的扶持政策就是在税收方面的优惠。如国务院常务会议决定,将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策,延长至2016年12月31日,并加以完善。不过,在对其他企业的税收政策上不会有太多的优惠政策出来,因为目前我国的财政收入增长幅度已经不如前些年那么大了,同时,即有一些优惠政策出来,也肯定是结构性的,不会遍地开花,特别是对那些产能过剩行业,那些高污染、高能耗的行业更不可能给予优惠。至于在投资政策方面将进一步促进民间资本进入垄断行业,如目前中石化已经决定拿出部分股份让民营企业参与,但究竟有多少民营企业响应还有待观察。  解学成:要促进经济的平稳且可持续发展,除了在货币政策给予帮助外,在产业政策、财税政策和投资政策方面也应配套:在产业政策方面,高层早就很明确了要压缩过剩产能,淘汰落后产业,而大力扶持战略性新兴产业和现代服务业务;在财税政策方面,主要是针对中小微企业,因为他们才是吸纳大量劳动力的关键,解决就业问题得依靠他们,因此,对其税收政策值得期待。当然,战略性新兴产业和现代服务业务也应该享受财税政策的关照;在投资政策方面,今年最大的热点应该是混合所有制经济,政策支持和鼓励民间资本参与混合所有制经济,目前广东、上海已经开始试点了,估计其他地方也会陆续进行始点,但混合所有制经济涉及到多方面的利益,有多少民间资本愿意进入还真不好说。  张海东:对重点群体创业就业税收政策延长至2016年12月31日,并加以完善,也算是在财税政策方面出台的一项举措,因为作为重点群体的中小微企业目前创造的GDP、就业岗位和税收占了相当大的比重。在产业政策方面,会更加体现出有保有压的原则:针对战略性新兴产业、先进制造业、生产性服务业重点领域将实施结构性信贷、税收政策。值得注意的是,随着我国经济的转型,长期以来依靠固定资产投资拉动经济增长的路子越走越窄了;随着改革的深入,今后依靠政策刺激和推动产业及其企业发展的模式越来越行不通了,代之而起的是市场成为资源配置的决定性因素,企业将以市场为导向,依靠自己的内生力量参与市场竞争,优胜劣汰,这才是发展方向。  关键词  大趋势  大盘有望震荡走高  “微刺激”政策加上并不紧张的资金面,有望使后市出现震荡走高的格局。  吕立新:基本面的不乐观会使高层出台一些“微刺激”政策,再加上并不紧张的资金面,使市场没有充分的下行理由,因此,我对后市走势的基本观点是,震荡向上,谨慎乐观,在“五一”前,上证指数有望上升100点。机会在于以银行股为代表的蓝筹股。虽然银行股将面临利率市场化和不良资产的压力,但从目前银行股公布的2013年年报来看,其业绩仍然不俗,而且像中国银行、工商银行的分红不低,银行的股息率高达7.48%,如此高的股息率不仅在A股市场,即使在全球也是少有的,相信优先股投资者会将其纳入自己的投资视线中。再说,利率市场化也是一个渐进的过程,而且也并不等于任何时候都是利空。至于不良资产究竟有多严重也是一个未知数,现在都只是一种猜测而已。  解学成:在“五一节”前,上证指数将在2050-2150点之间窄幅震荡,上下两难。向上,无论从宏观经济基本面,还是政策面来看都不是很理想。再从资金面来看,如果市场传闻的证监会下周二开初审会,IPO重新上路,那么,资金面肯定会受到一定程度的负面影响。但反过来讲,向下的空间也不大,因为支撑上证指数的蓝筹股已经出现了企稳现象,只要这些股票不跌,指数就稳起了。至于创业板,下跌的概率将大于上涨的概率,但不影响上证指数。  张海东:虽然昨日是股指期货IF1404合约交割日,期指三大空头同时增加净空单,给市场带来了不小的下行压力,但从周K线上来看,沪指当前受到20周的中短期均线支撑,而受60周均线的重压。沪指自2月份以来连续3次受到60周均线的压力而回落,但当前5周均线逐渐上穿10周均线,近一步向20周均线靠近,同时,现在的2000-2100点之间已经是到部区域了,在政策导向支持下,权重股虽不会有大的空间,但仍有上行的基础,将有效带动市场回升。因此,大盘短期的走低为技术性回调,之后仍有拉升的可能。同时,未来新股的发行时间和节奏,是影响行情强弱的主要因素。建议抓住震荡机会,积极布局银行、地产、券商、食品饮料类股票。

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