兴业证券降息影响A股绝地反击

兴业证券：降息影响A股绝地反击

事件　　中国人民银行决定：自2012 年6 月8 日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起：(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1 倍；(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8 倍。　　投资策略　　绝地反击。当前人气涣散之际，降息作为最明确的政策信号弹，有望扭转悲观情绪。　　一、金融、地产、电力的基础性配臵，逢低增持。其中，保险、地产、券商等行业弹性大，进攻性更强，只是需要提防基金重仓个股的波段操作的波动风险；而银行股类债券，其中，股份制银行更佳；电力股有望同时受益于电价改革、成本端煤价下行、高负债率下降息节省财务的三重利好，可以战略性看多。　　二、愿意折腾的进取型投资者可以假装炒炒周期股，波段操作博弈有色(黄金)、煤炭、水泥、工程机械等。我们提出“假装炒炒周期股”，意思是(1)受制于行业产能过剩，此次“稳经济”对于周期性行业整体的拉动作用较弱，而未来几年经济转型、调结构，投资相关行业面临两端受挤压，产能大量投放，投资需求趋势性疲软，(2)周期股的弹性强，当前估值也不离谱，政策放松带来反弹的催化剂。因此，建议投资者，趁大盘回调时增持供需格局较佳、竞争地位较优的周期类股，波段操作。　　三、不想折腾的投资者，继续超配稳增长与调结构的“公约数”板块，自下而上精选消费、服务、医药及成长股。逻辑是：(1)总需求回落，成本下降；(2)政策“稳中求进”，降息降准都有利于降财务费用，投资方面以调结构的名义稳经济是最理性的选择。因此，民生消费相关的(食品饮料、医药、消费电子、餐饮旅游、汽车零部件)+民生投资相关的(环保、铁路高铁、核电等电力设备、水利市政类)等相关等“公约数”板块，长短皆宜，有望获得估值与业绩的双升。

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