【资讯】定向宽松难解近渴A股转暖还需实质利好

定向宽松难解“近渴” A股“转暖”还需实质利好

尽管欧盟峰会期间，各成员国象征性地达成了一些共识，但是，在关键的欧洲共同债券与修改欧盟条款的问题上，表现得差强人意。短期来看，欧债违约风险得到了局部的缓解；中长期来看，欧债危机有望进一步深化，欧元可能长期处于弱势。　　由于外围整体环境欠佳，国内经济增速放缓，通胀水平亦明显回落，继12月5日央行调降存款准备金率之后，国内货币政策将有望继续适当放宽。　　近期，A股屡创出新低，量能萎缩维持弱势，观望气氛浓厚，市场普遍期待中央经济工作会议能出台新的政策提供指引。　　本次欧盟峰会被喻为是解决欧洲债务问题的最后机会，市场对峰会的结果寄于了厚望。欧盟峰会各成员国，最终就新的欧元区财政一体化措施达成协议，将实施更严格的预算规则和对违规国家的自动制裁机制。欧洲稳定机制(ESM)暂定规模为5000亿欧元，将于2012年7月生效。同时，欧盟同意向欧元区救援基金斥资2000亿欧元，用于补充援助资金的来源。　　总体上说，本次欧盟峰会是有进展的，但是，与市场预期的结果相差甚远。在解决欧债危机的关键问题上，诸如：欧洲共同债券、修改欧盟条款与ESM取得银行牌照，欧盟峰会各成员国难以达成一致意见。因而，欧盟峰会利多有限，欧债问题短期无法得到彻底根除，反而将有可能长期存在。　　鉴于目前全球疲弱的经济环境，数据显示：经季调后的欧元区GDP年率，自年初以来逐季度回落，其中三季度数值为1.4%，远弱于一二季度的2.5%和1.6%的水平，反映了在欧债危机的持续冲击下，欧元区经济正在遭遇进一步衰退的风险。其中，欧债问题主要国家，比如意大利的10年期国债收益率再度飙升至6%以上，投资者宜警惕欧债危机朝纵深方向恶化的可能性。　　欧洲央行连续2个月完成降息50个基点至1.00%，与2009年的基准利率持平。由持续衰退的经济数据、宽松的货币政策与紧缩的财政措施，以及由此而引发的社会不稳定情绪的共同作用，将不利于欧元区经济的长期健康稳定发展。　　在经济危机面前，全球各大经济体普遍倾向于采用宽松流动性的手段，用来刺激消费并拉动经济增长。澳大利亚、巴西、欧洲央行都先后完成降息动作，国内也3年来首次调降存款准备金率。　　短期来看，由于对欧债危机负面影响的担忧，各国货币政策均可能再次趋于宽松。近期美国公布的经济数据明显好于欧洲，为了保持经济复苏的动力，美联储将在其他国家宽松流动性的预期下，长期维持较低的基准利率不变。　　近日，标普先后对欧洲国家的主权信用评级发出预警。其中，标普可能调降德法国的AAA信贷评级，并将欧元区15国的评级放入负面观察名单；将欧洲金融稳定基金(EFSF)与欧盟AAA长期信贷评级放入负面观察名单，同时对欧元区大型银行(包括法国兴业银行、德意志银行等)放入负面观察名单。　　如今在欧洲债务风险盛行的节骨眼上，标普密集对欧洲国家的评级进行开火，还将EFSF放入负面观察名单，这个消息无疑将令欧洲债务雪上加霜，考虑到标普本身的背景，这些降级的举动貌似“醉翁之意不在酒”，其真正的目的理应是击垮欧元，通过外汇市场明争暗斗，令美元相对走坚，并吸引外资流入美国国债市场，尤其是中长期国债领域，用于继续扶持脆弱的美国经济。　　国统局公布11月份经济数据为：CPI同比上涨4.2%，创年内新低，相较于上月的5.5%出现了大幅回落。除了去年翘尾因素的影响之外，非食品类环比价格没有出现上涨，这也是CPI回落的主要原因。　　国内通胀数据继续拐头向下，有助于缓解宏观调控压力，货币政策有可能适度放宽延续微调。加上临近年关，市场对流动性的需求更加强烈，预计12月信贷量将增加投放力度。　　另外，PPI同比上涨2.7%，创23个月新低。结合先前公布的11月PMI为49%，自2009年3月份以来首次跌破荣枯线50%以内，反映出国内经济增速回落的趋势仍将延续。　　近期，人民币汇率连续跌停持续贬值，国内市场的外资流出明显。短期来看，由于欧洲债务问题的持续深化，部分发达国家陆续从新兴市场撤资，用于防御欧债危机对于本国市场的冲击。在此背景下，国内中央经济工作会议如期召开，“保增长”也将取代“抗通胀”，成为明年国内中央经济工作的首要任务。但是，考虑到国际输入型通胀的压力犹存，“抗通胀”仍然是宏观调整的重要任务。　　通过对比发现：在过去10年中央经济工作会议前后，A股市场上涨概率占六成。而最近一段时间，大盘创出新低，量能极度萎缩，甚至不及前低2307(10月24日)的成交量，这预示着目前的市场资金呈现陆续流出，长期杀跌后做空动能衰竭，但是由于缺乏新的增量资金进场，短线反弹的周期将被推迟。

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