国内两大油轮巨头净利预增近5倍

国内两大油轮巨头净利预增近5倍全球第一大油轮船东中远海能(7.430,0.41,5.84%)（600026.SH）业绩预告公布，上半年主要国内油轮运输行业公司招商轮船(6.430,0.02,0.31%)（601872.SH）、中远海能净利增速都在500%左右。此前国内国内油轮运输行业经过一轮并购整合，2018年3月中远海能集团完成收购中石油成品油船队，去年招商轮船收购VLCC船队的49%股权及上海国际和招商滚装等新业务，规模均达到国内龙头地位，在国际上的竞争力增强。今年上半年超大型油轮（VLCC）TD3C（中东中国）航线平均等价期租租金（TCE）为82200美元/天，同比增加约303.74%，而油轮运力供给净增速放缓，同时中国海运原油进口量需求强劲，均使得油轮运价保持高位运行，并且分析人士认为油运市场中期上行的概率仍然较大。中远海能、招商轮船盈利预增近5倍7月16日，中远海能（以下简称本公司，连同其附属公司，简称本集团）预计集团上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币27.60亿元至29.60亿元，同比增长488%到531%。关于利润大幅增长的原因，公告中称，2020年上半年，全球石油供给大幅高于消费需求，石油运输及储油需求旺盛，国际油轮运价波动剧烈，均值高于去年同期。超大型油轮（VLCC）TD3C（中东中国）航线平均等价期租租金（TCE）为82200美元/天，同比增加约303.74%。面对市场波动，公司加强研判市场，利用规模优势调整船舶摆位，在运价高位阶段积极揽货，锁定收益。LNG运输方面，截至六月末公司共有36艘参与投资的LNG船在运营，同比增加6艘，利润持续增厚。事实上由于上半年国际油轮运价上涨，此前主要国内油轮运输行业公司招商轮船、招商南油(2.640,0.01,0.38%)公布的业绩预告显示盈利均大幅增长。7月7日，招商轮船公布业绩预告显示，由于上半年在市场相对高位落实了部分程租合同、COA及期租等部署，预计公司2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（未作同一控制下合并调整）相比，将增加23.20亿元~26.20亿元，同比增长489%~553%。招商南油业绩增幅相较上述两家没有那么大，但也增长2倍以上。7月10日，公布预计2020年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为11亿元到12亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加7.63亿元到8.63亿元，同比增加226%到256%。除了国际油轮运价上涨的因素，中远海能、招商轮船通过行业并购整合资源扩大规模也使得两家公司在目前油轮运输景气度来临时获益明显。2018年3月中远海能集团完成收购中石油成品油船队后，已跃升为沿海成品油运输市场的龙头企业。按运力规模统计，集团是全球第一大油轮船东。截至2019年12月31日，集团共拥有和控制油轮运力151艘，2171万载重吨，其中自有运力142艘，1925万载重吨。另有订单运力17艘，304.4万载重吨。在沿海原油运输领域，本集团一直保持着行业龙头地位和55%以上的市场份额。去年中远海能营收和净利润分别为138.80亿元、4.32亿元，分别增长12.97%、310.54%。而去年招商轮船通过发行股份购买资产收购了VLCC船队的49%股权及上海国际和招商滚装等新业务，截至去年底，招商轮船共拥有船舶176艘，3209.75万载重吨，平均船龄6.41年。其中自有VLCC和VLOC船队规模位居世界第一，滚装船队规模居国内领先。去年招商轮船营收和净利润分别为145.56亿元、16.13亿元，分别增长33.17%、38.22%。今年上半年招商轮船完成收购原中外运航运旗下的散货船队及新造船陆续交付，散货船队规模进一步扩大，这也是公司上半年业绩增长的重要原因。整合国内航运业务之后的两大巨头向国际进军的野心不止如此。根据2020年规划，中远海能集团预计新增油轮船舶11艘、184万载重吨，预计年内投入使用的油轮船舶为162艘、2355万载重吨；招商轮船预计新接32.5万吨级VLOC散货船6艘（已于2月交付1艘），继续适时调整更新、优化VLCC船队和干散货船队运力。预计油运市场中期上行的概率较大2019年国际油运市场受到地缘政经事件冲击极大，运价波动剧烈。超大型油轮中东至中国航线（TD3C）平均即期市场日收益39387美元/天，同比增加109%，其他船型主要航线日收益同比增长77%199%。今年上半年油价下行打开了主要进口国的储油需求，带动油轮运价继续快速蹿升。而国内海运原油进口需求依然向上攀升。海关数据显示，2019年中国全年原油进口量达到1010万桶/日，同比增加了90万桶/日，已经成为最大石油进口国，随着大连恒力，浙江石化两大独立炼厂陆续在2019年投产，中国新增炼油产能接近4000万吨，此外，非国营原油进口配额2019年提升至2亿吨，进一步推动了中国海运原油进口量需求。去年中远海能集团内贸油运运输收入人民币50.05亿元，同比增加18.99%，内贸成品油运输收入23.34亿元，同比增长37.22%。今年二季度，国内原油需求恢复，6月国内原油进口环比增长10.9%，同比增长34%。2020年原油非国营贸易进口配额同比增长11.17%，进口需求强劲。另一方面，全球原油轮老旧船比例仍处于历史高位，截至2019年末，15年以上VLCC占全球该船型总运力比例达到约23%。船龄老化和船况恶化情况导致船舶拆解的刚性需求仍然存在。油轮运力供给净增速放缓的确定性较高。兴业证券(8.050,0.42,4.96%)吉理研究报告显示，短期看，受OPEC+减产及前期储油运力逐步回归影响，VLCC市场承压；中期看，油运供给端优化的空间较大。若需求端不出现持续恶化，油运市场中期上行的概率较大。

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